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处所债未超预期融资成本需警惕

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

在审计工作完成3个多月后,2013年史上最全面的政府性债务审计成果终于赶在岁末与大众见面••。

截至2013年6月底,从中央到乡镇,五级政府负有偿还责任的债务.65亿元,负有担保责任的债务.49亿元,可能承担必定救助责任的债务.56亿元••。

在以上三大类债务中,只有政府负有偿还责任的债务需由财政资金偿还,属政府债务,而后两类债务属政府或有债务••。这一次审计署特别强调,“这三类债务不能简略相加”••。

国家发改委投资研究所研究员刘立峰对《华夏时报》记者表现,从处所政府负债率的角度来讲,这两年把持的还可以,2012年底只比2010年底增长了近4个百分点,而2008年到2010年这一数据增长了10个百分点••。

意料之中

成果在意料之中••。

2013年12月30日发布的审计报告显示,审计署于2013年8月至9月组织全国5••。44万名审计人员,对中央¶••⊿31个省(自治区¶••⊿直辖市)和5个打算单列市¶••⊿391个市(地¶••⊿州¶••⊿盟¶••⊿区)¶••⊿2778个县(市¶••⊿区¶••⊿旗)¶••⊿个乡(镇¶••⊿苏木)的政府性债务情况进行了全面审计••。

虽然是从中央到乡镇的全面审计,但专业人士广泛认为,中央政府债务风险无虞,处所政府债务才是关注的焦点••。自2013年8月1日该项审计工作启动以来,各方研究机构¶••⊿学者纷纷发布对处所债务的测算,其成果大致是在16万亿至20万亿之间••。

一位不愿具名的著名财经人士对本报记者表现,此次审计成果在意料之中,三类处所政府性债务合计17.9万亿元,在以上估计区间,并接近中间值••。

从审计公告来看,债务增速快,局部地区债务累赘重,依附土地出让收入还债,以及违规融资违规应用仍然是处所政府性债务的重要病灶••。

2010年底,全国处所政府性债务余额10.7万亿元,其中:政府负有偿还责任的债务6.7万亿元••。

此次审计成果显示,截至2013年6月,处所政府直接和或有债务总计为17••。9万亿元,比2010年底的10••。7万亿元增长7••。2万亿,增幅达67••。3%••。其中,省市县三级政府负有偿还责任的债务余额••。05亿元,比2010年底增长••。54亿元,年均增长19••。97%••。

另外,截至2012年底,有3个省级¶••⊿99个市级¶••⊿195个县级¶••⊿3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%••。而2010年底,只有78个市级和99个县级政府的负债率高于100%,省级政府一个都没有••。

刘立峰表现,据他盘算,至2012年底处所政府负债率才30••。6%,只比2010年底增长了近4个百分点••。“另一方面,2010年到2012年的GDP增长13••。6%,财政收入平均增速22••。6%,处所财政收入的增长还比债务规模增长略快一点••。”他说••。

举债成本上升

除了处所债的绝对规模,另一个值得关注的是处所债融资成本的持续上升••。

遗憾的是,本次政府性债务审计和2011年的审计工作一样,并没有对政府举债成本作出明确的答复••。

本报记者注意到,根据审计署数据,2010年底,处所政府性债务余额中,银行贷款为.99亿元,占79.01%,是政府债务绝对的重要起源••。

此次审计成果显示,银行贷款¶••⊿BT¶••⊿发行债券是政府负有偿还责任债务的重要起源,分辨为.45亿元¶••⊿.30亿元和.67亿元,各占债务余额比重的52.2%¶••⊿11.5%和11%••。

此外,搪塞未付款项¶••⊿信托融资¶••⊿垫资施工等一些非惯例举债方法也成为处所政府重要融资渠道,从而使得处所债的统计监管更加复杂••。随着银行信贷的压缩,政府举债成本是否也会水涨船高呢?答案是确定的••。

“融资成本增长是确定的,重要原因是,一方面处所政府缺钱,另一方面银行对政府的信贷把持得越来越严,无论是发债还是其他渠道融资,处所政府的谈判能力都在降落,融资成本自然会增长••。”刘立峰说••。据他懂得,处所政府一般举债成本在年息8%至10%,而一些处所的BT项目融资成本高达20%••。“监管部门甚至请求将一些负债率高的地区列入了信托融资黑名单”••。他说••。

WIND数据显示,今年以来,城投债的实际平均收益率不断攀升••。截至2013年10月28日,全市场2694只城投债的平均票面利率为6.36%••。加上2-3个百分点的发行成本,其综合成本已经上升至8%-10%••。

贾康(微博)近期表现,当前处所债务最大的风险在于不透明,处所债务治本之策是,让处所债“暗账翻明”,通过建立合理和切实可行的处所债管理制度,实现处所政府“阳光融资”••。

楼继伟12月18日在国民日报撰文提出,要建立在处所政府信用评级基础上的处所发债管理体制••。

本文起源:华夏时报作者:吴建华

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