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分析师:三季度信贷投放仍望保持较高程度

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

从目前的信贷投放方向来看,6月份乃至三季度的货币信贷增长仍有望保持较高程度••。但值得警惕的是,货币信贷总体高速增长的同时,在与实体经济的一致性¶••⊿信贷结构的合理性等方面,仍存在着不少背离现象,如果这种背离持续时代过长,无疑会加大未来的经济波动风险和不良贷款反弹风险••。

三季度信贷投放仍将保持较高程度

6月份的信贷投放将取决于三个方面,一是住房贷款,二是政府投资打算的银行配套资金,三是私人部门的贷款需求••。虽然我们认为私人部门贷款需求的复苏仍很缓慢,但由于项目资本金比例下调以及中央政府代替处所政府发行2000多亿元的处所债,处所政府的配套资金到位将大大进步,因此,6月份乃至三季度,信贷投放仍将有望保持较高程度••。

项目资本金的下调是三季度新增贷款的最重要力量••。

从四部委颁布的情况来看,截至2009年3月底,4万亿投资打算进展基础顺利,但是由于处所政府资金耗费较快,致使处所配套资金到位情况较差,总体上资金到位率为64.03%••。由于处所资金的缺乏,致使部分投资项目进展缓慢,从而导致了信贷投放的放缓••。

据财政部测算,中央政府目前已经下达的2300亿中央政府新增投资需要处所政府配套1700亿元,考虑到减税和增支因素将影响到中央投资项目处所配套资金的到位,国务院决定由中央财政代发2000亿元的处所政府债券••。

同时,国家发改委按照“有保有压”的原则,调剂了项目资本金的比例,降低了基础设施¶••⊿基础产业等需要加快发展项目标资本金比例••。下调项目资本金比例有助于政府打算投资项目标顺利进行,从长期来看,加大了银行系统的风险,但有助于信贷投放在三季度信贷投放的安稳增长••。

此外,居民户消费性中长期贷款为另一稳固起源••。

随着信贷投放回落至正常程度,居民户消费性中长期贷款有望在未来两个季度内每月贡献800亿元左右的增量,占每月信贷投放的比重有望上升至15%,成为信贷投放安稳增长的一大重要稳固需求••。目前房地产的交易量也许无法延续,但即使交易金额在此基础上降低20%-30%,房地产销售量亦较去年同期有较大增长••。体现在住房抵押贷款上,则住房贷款月均有望达到700亿元,这将构成今年余下月份新增贷款的重要部分••。

不过,私人部门贷款需求复苏依旧缓慢••。从前4个月来看,虽然贷款新增了5万多亿,但4月份回落较快,我们分析认为,其最重要的原因就是私人部门贷款需求的复苏极其缓慢••。

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