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财经视察:美国次级抵押贷款危机影响几何

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

新华网

新华网北京8月12日电(记者谢鹏)最近一周,美国次级抵押贷款市场危机影响浮现扩大态势,美欧以及亚洲金融市场涌现较大波动••。随后,美¶••⊿欧¶••⊿日等重要发达经济体货币当局向金融系统注入巨资,以应对风险••。

现阶段,美国次贷危机直接造成信贷市场的短期流动性不足••。在美国,由于情况不明朗,作为信贷资金重要起源之一的银行采用了避险措施,全部市场涌现浓重“惜贷”气氛••。《经济学家》期刊供给的数据,近来美国商业贷款市场利率相对国债利率的息差已经明显上升,相比2006年底翻了约一倍••。这一上涨反响出资金供给趋紧¶••⊿“风险溢价”提升••。市场融资成本上升的情况如果成为常态,影响就不仅限于资本市场上借助高杠杆的对冲基金¶••⊿私募股权基金,还有可能影响消费信贷和企业正常融资需求,进而对整体经济产生侵害••。

另外,资产证券化操作已将次贷市场风险流传到更广泛领域中••。国际货币基金组织的最新数据显示,目前作为该市场重要证券化产品之一,来自美国发行人的担保债权凭证(CDO)基础疏散在5类金融机构手中,它们包含银行(31%)¶••⊿资产管理公司(22%)¶••⊿对冲基金(10%)¶••⊿保险公司(19%)和养老基金(18%)••。从更广领域看,由于重要发达经济体金融接洽紧密,美国次贷市场的影响已不只限于本土,德国¶••⊿法国和英国等国部分海外投资基金受到较明显冲击••。

市场变更还造成近期各类市场资产价格大幅度波动••。另外,美国信贷市场层次类别丰富,目前次级抵押贷款市场危机突出表现在住房市场••。但类似问题是否在汽车¶••⊿信用卡等其他市场存在?次级市场问题是否在一般市场存在?这些疑虑会进一步加重,并可能借助诱因造成新的市场恐慌••。

美国次贷市场问题经年累积,其后有房价走低¶••⊿市场利率走高因素,也有资金供给方降低信贷门槛¶••⊿疏忽风险管理,需求方过度借贷埋下的恶果••。问题的解决不可能很快完成,其影响或将延续••。

根据瑞士信贷银行的跟踪数据,美国浮动利率次贷经历贷款条件重设的高峰期将涌现在今年11月前后,届时的月重置贷款规模将上升至500亿美元••。由于利率等贷款条件重置,美国次级贷款客户的还款数额平均将增长三成以上••。另外,作为次贷市场基础的美国住房市场目前还没有涌现“拐点”••。标准普尔公司的预测是平均房价在明年一季度见底,加上贷款利率上调,客户还款压力可能进一步增大,违约率上升••。

目前看来,次贷问题对美国全部金融市场,美国乃至全球经济尚未构成重大影响,危机也有望持续得到把持••。首先,美国次贷市场本身规模不大••。综合各机构数据,其规模不到3万亿美元,在这一市场基础上形成的CDO类债券资产规模不过1万亿美元••。而全部美国住房贷款市场容量大约是8万亿美元••。截至2005年底的美国债券市场规模为25万亿美元••。进一步扩大,美国目前金融资产按市值盘算,则达到46万亿美元之巨••。

尽管信贷市场涌现压缩,但标准普尔日前发表的一份报告说,这只是一个暂时的调剂过程••。从美国整体商业环境看,今年以来企业盈利广泛上升,自有资金增长,发债融资需求总体不大••。银行尽管部分业务受损,但行业人士预计比重不大,加上银行业整体财务稳健度进步,冲击有限••。

另外,美欧货币当局在信贷市场涌现短期“缺血”情况后,及时输入大笔资金,大大降低了局部风险爆发引发系统性危机的可能••。股市也给予了积极回应••。即便未来市场银根依然吃紧,美联储也还拥有贴现窗口业务¶••⊿甚至下调基准利率等手段,以保证市场流动性••。

美国的金融系统相对成熟,市场发达,存在各类对冲风险工具和渠道,这为防止危机集中深度爆发供给了条件••。资产证券化业务在将风险流传的同时,实际上也起到了“疏散风险”的作用••。即便是受冲击较大的对冲基金等行业,一些宏观对冲基金此前已经看空该市场并建立空头头寸••。这些机构在危机中成为“渔翁得利”者••。

国际货币基金组织认为,美国次级贷款危机仍在“可控领域内”••。该机构保持此前作出的对美国和全球经济今年增长的预期,即美国从2••。2%下调至2%,而全球从4••。9%上调至5••。2%••。当然,金融市场变数众多,美国次贷危机未来发展如何还取决于很多不断定因素,例如房价走势¶••⊿利率趋向以及市场人心的变动等,未来几周美国市场的变更值得特别关注••。

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