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对房地产再融资预期升温的点评:春来水欲暖

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

近日,7月4日至7日,共有宋都股份¶••⊿金丰投资¶••⊿新湖中宝¶••⊿迪马股份和中弘股份5家公司公告重大事项停牌,铁岭新城和长春经开公告债券发行预案,市场关于房地产企业再融资放开的料想不断升温••。

评论:

再融资放开具有政策合理性,存在放开可能:1)目前政策改革的方向仍然是从行政化把持向市场化的管理转变,让企业公平地获得正常融资渠道,本来就是市场化改革的题中之义••。2)短期看,在清算信贷空转¶••⊿金融降低杠杆的同时,放开资本市场直接融资的通道,保持行业的资金稳固,戒备系统性风险,符合让金融支撑实体经济的导向••。3)中长期看,放开房地产企业再融资,有利于企业获得更快的发展能力,从而通过增长供给,达到克制房价过快上涨的效果••。

建议关注2类相干公司:1¶••⊿若再融资无条件放开,建议关注:1)前期扩大快¶••⊿负债率较高的成长型公司最为受益,如中天城投¶••⊿嘉凯城¶••⊿泛海¶••⊿阳光城¶••⊿金科¶••⊿首开¶••⊿中南¶••⊿张江¶••⊿南国置业¶••⊿保利¶••⊿新湖中宝¶••⊿荣盛等;2)2010年以来已上报过增发/配股预案¶••⊿具有再融资意愿的公司,如万方发展¶••⊿世茂¶••⊿泛海¶••⊿新湖¶••⊿迪马¶••⊿滨江¶••⊿嘉凯城¶••⊿保利¶••⊿中天城投等;3)大股东拥有丰富资源¶••⊿等候注入的公司,如招商地产¶••⊿中航地产¶••⊿广宇发展¶••⊿廊坊发展等••。2¶••⊿若再融资有条件放开,建议关注:1)债券融资预案已经董事会/股东大会通过¶••⊿正等候审核的公司,如首开¶••⊿铁岭新城¶••⊿陆家嘴¶••⊿世茂¶••⊿云南城投¶••⊿长春经开¶••⊿海泰¶••⊿保利等;2)涉及一级开发业务的公司,新湖中宝¶••⊿中天城投¶••⊿铁岭新城¶••⊿华夏幸福¶••⊿万方发展等;3)有保障房(旧城改革¶••⊿棚户区改革等)业务的公司,首开¶••⊿北京城建¶••⊿福星¶••⊿信达¶••⊿长春经开等;4)为“解决同业竞争¶••⊿做大做强上市公司本身”目标出发而重组和再融资的公司,如万方发展¶••⊿宜华地产¶••⊿实达团体等••。

投资建议:再融资预期或随事件催化不断加强,刺激地产股估值修复••。在7¶••⊿8月份销售缺乏亮点¶••⊿而龙头公司估值仅有7倍左右的情况下,与再融资相干的事件性冲击可能成为地产股股价表现的重要催化剂••。在此情况下,前期扩大快¶••⊿负债率较高的成长型公司,及已经上报过股权/债权融资预案¶••⊿股东资源丰富的公司¶••⊿有保障房或一级开发业务的公司可能更早受益••。综合比较,首开股份¶••⊿新湖中宝¶••⊿铁岭新城¶••⊿长春经开¶••⊿万方发展¶••⊿迪马股份¶••⊿泛海建设等公司可能成为较早实现再融资的公司••。

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