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岁末同业代付业务清算导致中长期贷款持续负增长

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

12月新增贷款4543亿,较上月降落686亿••。由于12月的信贷对全年盈利贡献不大,所以年末银行放贷积极性通常会削弱,部分项目会推迟到来年1月••。从全年看,2012年新增贷款8.2万亿,较去年上升0.7万亿,落在8-8.5万亿的市场预期之间,高于年初7.5万亿的目标,显示出政策在通胀压力降落,增长压力上升之后的再调剂••。

12月中长期贷款继11月之后再度涌现负增长,当月净降落154亿,主因依旧是受监管部门整改同业代付业务的影响••。按银监会9月正式下发《关于进一步规范同业代付业务管理的通知》请求,2012年底后到期的同业代付业务应于2012年12月31日前并表处理,这造成对当月信贷额度的占用••。从数据上看,三季度后存款性金融机构同业资产增量和占总资产比重均产生了萎缩••。由于同业代付期限多为短期,所以看到当月短期贷款较上月多增长1439亿,而中长期贷款却涌现净减少••。此外,受北方多个地区初冬强降温影响,部分工程项目进度受阻,这可能也对信贷需求有所影响••。

同业代付的集中清算在短期加剧了金融脱媒,中长期贷款的需求进一步转向信托¶••⊿委托贷款等非银行融资渠道••。当月信托和委托贷款达到4499亿,环比多增1286亿;企业债净融资也在安稳上升;整体社会融资总量达到1.63万亿,较上月多增4882亿,同比多增3556亿••。这在某种程度上可认为当月铁路¶••⊿公路等基建投资保持增长势头供给了资金支撑••。

12月M2同比13.8%接近全年14%的增长目标,但较11月涌现了0.1个百分点的回落,与季末存款广泛冲高的情况涌现偏差••。原因重要有如下四点:(1)2011年同期基数较高,就新增贷款一项来看,就较2012年12月多增约1863亿••。(2)新增贷款的回落也在某种程度上使得贷存比压力得到缓和,银行揽储动力降落,当月新增居民存款仅1.23万亿,较上年同期缩小了3746亿••。(3)当月财政净投放了1.19万亿,虽然严格履行了8000亿的赤字预算,但由于全年财政收入的下滑,1.19万亿净投放量要低于2011年同期••。

2012年以来外汇占款的弱增长将是长期趋势,中国货币投放正在由以前的“被动投放”回归到中央银行的“主动投放”••。而内生的货币增速将受到各部门资产负债表的克制,特别是企业部门面临内较大自发性去杠杆压力,处所政府部门负债的扩大受政策和影子银行风险的克制,预计2013年M2增速约13%,货币低速增长将成为常态••。

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