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银行业:经济回暖助推表外融资回升,`社会融资总额超预期

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

表外业务占比明显回升,支撑社会融资总额增长超出于预期

8月新增社融1.57万亿,超出彭博一致预期(9500亿),同比增长27%(环比增长94%);表外融资占比环比大幅回升30ppt至45%••。我们分析新增社融超预期或重要得益于表外融资增长强劲,重要包含:1)未贴现票据结束持续三月负增长,新增3045亿;2)委托贷款环比多增1000亿至2938亿••。而信托贷款新增1079亿,基础保持安稳,企业债融资环比小幅回升至1227亿••。M2同比增速环比略有回升至14.7%••。我们认为表外融资的大幅增长或重要源于经济运动环比回暖,企业经营运动资金需求回升••。

新增国民币贷款基础符合预期,中长期贷款占比保持高位

8月新增国民币信贷7113亿,年初至今新增信贷6.5万亿(占我们全年预测值9万亿的72%)••。其中,新增居民贷款3387亿,非金融企业新增贷款3732亿;而新增票据贴现持续负增长125亿••。同时,中长期贷款占比59%,保持在较高程度,其中企业贷款中中长期贷款占比环比持平为62%••。我们预计中长期贷款占比保持高位或对实体经济回暖持续形成必定支撑••。

新增存款8052亿,吸存压力或略有缓解

上月存款负增长后,8月新增存款明显回升,期末系统贷存比68.6%••。我们认为存款增长改良或重要得益于8月贸易顺差增长强劲,吸存压力或略缓解••。

投资建议:短期经济数据改良等或支撑板块投资机会,中期保持谨慎我们认为短期经济数据及流动性环比改良等或带来板块交易性机会,推荐中小银行中的浦发银行¶••⊿北京银行和宁波银行;中期利率市场化等压抑估值因素仍然存在,推荐大行中存款等实力较强的建行和工行••。

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