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美联储勾画退出量化宽松“路线图”

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

国民视觉

在结束为期两天的例行政策会议后,美联储主席伯南克6月19日在消息发布会上表现,如果美国经济持续改良,美联储可能在今年晚些时候放缓购置资产的步伐,明年上半年持续减少购置量,直至明年年中结束••。但他强调,退出量化宽松的日期,仍需视经济形势而定••。有分析人士指出,伯南克的这一表态为退出量化宽松政策勾画出较为清楚的“路线图”,但退出量化宽松并不意味着货币压缩政策的开端••。

经济下行风险减小,有分析称9月是退出节点

对美国经济远景信心加强,是美联储考虑逐步退出量化宽松政策的根据••。尽管美联储当天保持了现有货币政策不变,但对美国经济远景的断定更为乐观,其声明说:“从去年秋季以来,经济和就业市场的下行风险已经减小••。”这是与以往历次货币政策会议声明最大的变更••。

对于利率政策,美联储重申,只要失业率高于6.5%¶••⊿一到两年内的通胀率预期不超过2.5%,保持超低基准利率就是合适的••。伯南克在记者会上说,任何加息的决定依然是遥远的,结束资产购置和加息之间也会有相当长一段时间••。分析人士称,伯南克的这一表态旨在减缓市场对政策压缩的担心••。

美国摩根大通银行经济学家迈克尔・费罗里在发给本报记者的分析简报中说,伯南克描写的时间表仍取决于美国经济走势,所谓的“今年晚些时候”是个含混的时间概念••。伯南克在记者会上多次强调,缩减量化宽松政策的时间表将取决于未来经济表现,如果经济恶化,可能逆转操作方向,加大批化宽松规模••。

新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭说,美联储货币政策会议在退出量化宽松政策上比预期强硬,根据伯南克的论调,美联储从9月将开端压缩量化宽松规模的可能性大幅增长••。

美国经济分析与咨询机构“环球透视”经济学家保罗・埃德尔斯坦则对伯南克方案的时间表表现猜忌••。他认为,伯南克预测明年年中美国失业率会降到7%,那时可结束量化宽松政策,但这种预测过于乐观••。他预计今年内美联储不会削减其资产购置步伐,但如果美国失业率在今年夏季的降落幅度足够大的话,也不排除美联储最早可能从今年9月开端减少购债••。

市场反响消极,担心超低利率时代不再

美联储对经济走势的评估和伯南克的表态撼动了市场••。在19日伯南克发表讲话后,美国股市和债券市场双双加速下滑,纽约股市当天创两周多来最差表现,道琼斯指数收盘下跌206点,跌幅约1.4%••。10年期国债收益率飙升至2.33%••。事实上,外界对美联储缩减量化宽松政策已经猜测多时,金融市场数周来持续动荡••。彭博社报道,自从伯南克5月22日在国会听证会上暗示缩减量化宽松规模后,全球股市市值已经蒸发2万亿美元以上••。

自2008年国际金融危机爆发以来,美联储在把基准利率降至接近于零的情况下,启动实行了资产购置打算,即量化宽松政策••。在目前的第三轮量化宽松政策中,美联储每月购置450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款支撑证券••。这种非传统货币政策赞助市场利率保持在历史低位,刺激了住房¶••⊿消费和企业信贷••。经济视察家广泛认为,美联储的货币刺激政策使美国经济避免了一场大萧条••。在超低利率的赞助下,美国经济稳步缓慢复苏,房地产市场实现反转,股市屡创新高,居民财富积累增长••。眼下,越来越多的投资者开端信任,美国的超低利率时代可能快走到头了••。

(本报华盛顿6月20日电)

>>点评<<

钟红(中国银行(行情,资金,股吧,问诊)战略发展部资深研究员):作为应对金融危机的手段,量化宽松货币政策对推动美国经济复苏施展了必定的积极作用••。伯南克讲话勾画了量化宽松退出的大致时间,但美联储真正选定何时退出,还需要进一步视察美国经济复苏态势¶••⊿就业市场变更以及通胀走势,这个过程将是渐进的¶••⊿长期的••。

量化宽松政策退出将引起美国市场利率和债券收益率上升,美元指数走强,进而引发国际资本流动格式涌现新的变更,国际资本将由新兴经济体回流至美国,引发新兴市场股市下跌,流动性面临压力••。

中国也将面临同样的风险和寻衅,最近金融市场的表现已证明这一点••。美元汇率走强,会在必定程度上减轻国民币升值压力,同时也会带来新兴经济体货币汇率的激烈波动,金融市场风险加大••。为应对资本外流和汇率贬值,巴西已发布出台资本管制措施,印度¶••⊿泰国央行干涉汇率,印度尼西亚央行上调基准利率••。可以预感,伴随着美国量化宽松货币政策的退出以及由此带来的溢出效应,包含中国在内的新兴经济体面临的金融风险将是广泛而深入的••。

面对以上风险,中国应采用措施,积极应对:第一,保持自身货币政策的独立性和稳固性••。目前,中国正处于经济结构转型的重要时代,货币政策作为宏观调控的重要手段之一,应保持独立性和稳固性,以增进中国经济内生增长动力的进一步加强••。第二,积极预防资本大规模流入和流出可能带来的风险••。中国应密切关注国际资本流动趋势,周密戒备过度投机和大规模国际资本冲击••。第三,加强抵抗外部冲击的能力••。量化宽松货币政策退出可能导致大批商品价格的异常波动,作为资源进口大国,中国应警惕进口商品价格上升对经济带来的负面影响,确保经济健康运行••。第四,稳步推动国民币汇率改革••。中国应持续与新兴经济体一起,共同保持各国货币汇率稳固,稳步推动国民币汇率改革和国民币国际化,积极推动国际货币系统改革••。

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