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货币信贷增速反弹将上调筹备金率预期加强

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

虽然货币信贷会涌现反弹在预感之中,但1月份金融统计数据显示,新增贷款竟高达8036亿元,这让人们不禁猜测央行是否会随即出台新一轮压缩政策••。

专家指出,1月份的统计数据有其特别性,近期加息的可能性较小,但有可能采用上调存款筹备金率等数量型压缩措施••。

多重因素促反弹

统计数据显示,1月份货币供给量M2增长18••。94%,增幅比上年末高2••。2个百分点••。这表明M2增速重新回到去年12月之前的增长态势••。

中信证券(行情论坛资讯)首席经济学家诸建芳指出,这重要是因为市场货币流通量M0涌现了31.21%的超常增长••。而M0超常增长可能和春节前夕发放年终奖金有关,这也反响在居民储蓄上••。数据显示,1月居民储蓄增长接近8%,这部分增量直接计入M2,也导致其增长••。而去年同期M2增长相对较低,仅为15.9%,相对抬高了今年1月的增速••。

与货币供给量的反弹相比,1月新增8036亿元的贷款量可谓惊人••。这一数据远超出历史同期纪录,此前三年同期的平均程度为4700亿元••。

专家指出,这重要是由于去年4季度监管部门严格把持商业银行新增贷款,商业银行将贷款发放挪到了今年1月••。

国泰君安固定收益分析师林朝晖指出,从结构上看,当月新增中长期贷款约3900亿元,创出历史新高••。由于中长期贷款更具趋势意义,因此从结构上看信贷强势特点更为突出••。同时,1月份境内外汇贷款加速增长,外汇存款涌现明显净减,表明随着美国持续降息以及国民币加速升值,银行系统内外汇资金流出不断加剧••。如将单月新增本外币贷款合并盘算,新增贷款则达到9100余亿元的天量程度,信贷扩大势头明显偏快••。

但中金公司首席经济学家哈继铭指出,M2增速反弹是去年12月在压缩政策下增速骤然降落的自然反弹••。将两个月数据平均后的增速是17••。8%,央行的货币压缩政策收到了必定成效••。由于1月有春节因素存在,而去年春节在2月,因此数据有必定的特别性,要与前后月份的数据综合来看,才更全面••。

调控难度加大

在管理层表现按季调控信贷额度的背景下,1月份信贷依然涌现偏快增长••。如何看待这种现象?

林朝晖指出,这一方面表明经济内在增长动力仍然强劲,另一方面也不排除银行将原由“年底压¶••⊿年初放”的博弈策略调剂为“季末压¶••⊿季初放”的策略,由此弱化央行调控的效率••。他预计,未来央行压缩措施不会放松,但从外汇存贷款的变更来看,我国货币政策受美国利率及升值预期的制约更加显性化,央行调控难度进一步加大••。

诸建芳也指出,如果按照今年信贷规模不超过去年¶••⊿一季度信贷规模不超过35%的目标来看,一季度将新增贷款把持在目标之内已经比较艰苦,这意味着2¶••⊿3月份商业银行可贷额度只有不到4700亿元••。因此可能涌现两难情况:为保经济安稳增长,信贷把持目标可能会突破;为保信贷安稳增长,1季度的信贷把持目标可能很难实现••。

由于美国次贷危机冲击加剧以及国内涌现雨雪冰冻气象,不少专家呼吁从紧的货币政策应更加机动••。

专家指出,断定从紧货币政策基调是否会涌现微调,2月份以及1季度的新增贷款数据很要害••。因为1月新增贷款很多,如果央行要严格落实从紧的货币政策,就意味着2¶••⊿3月新增贷款会很少;反之,如果1季度新增贷款超出指标较多,就反响出从紧货币政策在客观上有所突破••。

筹备金率或再上调

在货币信贷¶••⊿物价均高位运行的情况下,货币政策下一步会如何“出招”?

吸收采访的专家均表现,由于中美利差所限,近期加息的可能性很小,但不排除出台上调存款筹备金率等数量型压缩手段••。

申银万国高级宏观分析师李慧勇称,防止经济由偏快走向过热,防止涌现明显通胀的重点在于把持流动性泛滥••。由于信贷反弹以及通货膨胀率走高的影响,央行近期很可能再次出手,先出台的很可能是上调存款筹备金率••。

哈继铭表现,近期加息可能性较小,上调存款筹备金率的可能性较大••。由于1月美国降息125个基点,目前我国资金流入的压力较大••。从通胀走势来看,由于近期灾害性气象等影响,一季度CPI涨幅都可能保持在7%以上••。但通胀很大程度上是因供给不足引起的,而不是需求拉动,加息对于克制通胀的效果可能不十分明显••。

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