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美国将开端第二轮量化宽松

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

本周三的美联储公开市场委员会(FOMC)议息会议已成为全球市场翘首以盼的重大事件――市场广泛预计届时美联储将发布第二轮量化宽松,即所谓的QE2••。

分析师认为,美联储量化宽松已经没有后路,而目前左右市场反响的要害则落到了未来购债规模之上••。

经济黯淡巩固量化宽松预期

乍看之下,美国在上周迎来了一系列并不坏的经济数据:五个月来最强劲的耐用品订单数据,超出预期的9月房屋销售数据,略有改良的10月消费者信心指数,以及第三季度GDP温和增长2%••。

然而仍然没有一丝迹象显示,这些数据能降低美国高达9.6%的失业率••。

美联储主席伯南克曾在10月15日的讲话中预计美国经济远景暗淡,暗示他支撑新一轮货币刺激政策••。

经济远景毫无起色,让市场对美联储将重启量化宽松政策的预期几乎前所未有地坚定••。

“现在已经没有后路了,除非FOMC愿意冒让市场扫兴的风险••。”瑞士信贷在10月29日的报告中如是说,“美联储面临的重要寻衅是在11月3日的议息会议上决定如何转达并履行这一打算的最好方法••。”

2008年12月,美联储将短期利率降低到接近零的程度••。

“零利率”使得美联储已经无法应用传统意义上的降低短期利率的刺激方法了••。因此重启长期债券购置打算成为了美联储的首选刺激政策••。

购债规模成市场焦点

然而,美联储量化宽松规模毕竟几何将很大程度上决定市场反响,但目前的市场意见仍存在较大分歧••。

最为广泛的观点是美联储将先发布购置5000亿美元资产,美银-美林预计量化宽松总规模为1万亿美元,高盛团体则预计,美联储下一轮资产购置打算规模可达到2万亿美元••。

相比之下,瑞士信贷的观点更为动态••。瑞信认为,本次的量化宽松打算可能会随着经济与金融环境不断演变而日益宏大,预计这项打算可能会在第一年内就达到8000亿美元甚至更大的规模••。

瑞信预计,美联储将会建立一个每次购债增量的标准值,并通过此后的每次议息会议投票相应转变其间的数额••。该行认为,1000亿美元可能会成为这一购债数额标准••。也就是说,如果通胀预期稳固或在未来某个时点有所上升,那么美联储在此后的议息会议中可能会投票决定购置仅仅500亿美元或750亿美元••。同样,如果涌现一系列利空数据增长通缩担心,那么此后的购债幅度将会更大••。

或扩大资产购置领域

为了保证国债品种的市场流动性,美联储内部领导规矩规定,持有任何特定证券的规模不得超过其公开市场账户的35%••。因此一般在购置国债的同时,美联储还会通过证券借贷操作向市场供给证券,从而防止因其大规模购置打算而导致市场上某种证券的严重缺乏••。

巴克莱资本驻纽约美债分析师MichaelPond预计,此次美联储新一轮的量化宽松政策的规模可能会达到美联储容许持有特定证券的极限程度,美联储可能会因此将这一极限扩大至50%左右,也有可能会扩大资产购置的领域••。

他预计,美联储可能集中购置中短期国债••。

高盛团体10月29日也表现,若美联储重启量化宽松政策,则资产购置对象可能会包含30年期美国国债••。高盛驻伦敦分析师FrancescoGarzarelli表现,美联储购置30年期可能降低10年期/30年期国债的收益率差••。

(起源:第一财经日报)

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