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视察:信贷因素是否助推房价上涨

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

一边是依然高涨的房价,一边是持续增长的房地产信贷投放,两者之间是否存在必定接洽?银行信贷资金作用几何?通过银行信贷政策能否有效调控房地产市场?诸多问题引人关注••。

中国银行(行情,问诊)国际金融研究所研究员李佩珈认为,2013年,房地产价格持续走高,这与刚性需求的大规模释放有关,也与实体经济偏冷¶••⊿投资热门不多¶••⊿信贷高增长有关••。

事实上,在房价上涨趋势未改¶••⊿房地产调控陷入僵局之际,党的十八届三中全会提出明确市场对资源配置起决定性作用,再一次理清了房地产市场的调控思路••。中国社会科学院财经战略研究院高广春博士分析认为,这意味着作为一种市场调控手段,银行信贷政策将被进一步倚重••。如何运用银行信贷来调控房地产市场,显然成为今后需要考虑的问题••。

信贷投放增势未改但增幅收窄

相干研究机构的调查显示,房地产投资仍然保持强势,9月单月投资增速上升9个百分点至23••。9%,远高于基建¶••⊿制作等行业••。

那么投入资金从哪里来?考虑到房地产是一个高负债行业,大部分企业对银行信贷资金的依附度较高••。即便金融监管部门及各家银行明确表现严控房地产开发贷款,但房地产开发贷款持续增长的数据依然令人忧心••。

根据央行近日颁布的数据显示,9月末,重要金融机构及小型农村金融机构¶••⊿外资银行国民币房地产贷款余额14.17万亿元,同比增长19%••。同时,9月末,地产开发贷款余额1.08万亿元,同比增长13.1%,增速比上季末回落4.1个百分点••。房地产开发贷款余额3.43万亿元,同比增长14.9%,增速比上季末回升3.9个百分点••。个人购房贷款余额9.47万亿元,同比增长21.2%,增速比上季末高0.1个百分点;1至9月增长1.37万亿元,同比多增6931亿元••。

虽然各项数据整体表现为“涨”,但与今年一季度数据相比,涨幅却浮现收窄趋势••。如与3月末国民币房地产贷款余额同比增长16.4%相比,增幅降低2.6个百分点;地产开发贷余额收窄趋势则更为明显,与3月末相比,增幅降低超过7个百分点••。

李佩珈解释说,虽然银行信贷资金在房地产价格上涨中起到必定作用,但非银行金融机构信贷的快速增长在其中扮演了更重要的角色••。据其懂得,2013年1至9月,非银行金融机构房地产开发贷款累计同比增长已达44••。4%,远高于同期银行房地产开发贷款增长程度••。

信贷投放增长的背后

房地产贷款余额增长对满足居民的购房需求起到了积极作用,但又对房价的进一步上涨起到了推波助澜的作用••。那么在严控房地产开发贷款的背景下,房地产贷款余额为何仍涌现较快上涨?

李佩珈认为,在房地产信贷受到严控的背景下,信贷资金以更加隐蔽的情势进入房地产领域••。在经济减速¶••⊿产能过剩的大背景下,可获利的投资领域越来越少,房地产的高速增长使得逐利资金的投资激动不断累积••。因此,尽管监管部门对房地产开发贷款采用了高压态势,但是信贷资金正以信托贷款¶••⊿委托货款等情势不断涌入房地产开发领域••。

另外,李佩珈也表现,保障性住房投资的较快增长成为房地产贷款较快增长的重要力量••。

近年来,商业银行对保障房建设的信贷投入规模以及增长幅度显示,商业银行支撑保障房建设的力度一直在加大••。相干数据也佐证了这一点••。央行供给的数据显示,9月末保障性住房开发贷款余额6863亿元,同比增长31••。3%;1至9月增长1134亿元,占同期房地产开发贷款增量的28••。1%••。在这方面,大型国有银行表现尤为突出••。据工行供给的数据,自2011年以来,工行通过发放贷款和承销保障性住房私募债等多种方法,已累计向保障性住房建设供给了超过750亿元的资金支撑••。建行的数据显示,截至2012年末,保障性住房项目开发贷款余额590••。80亿元,增幅达129.62%;个人住房贷款余额超过1••。5万亿元,新增2157.83亿元••。

对此,有专家解释说,宏观经济增速放缓,客观上需要加快保障房投资以遏制经济增长的过快下滑••。2013年上半年,GDP增速持续14个季度下滑至7••。4%,这请求加快保障房等既利当前又利长远¶••⊿既利民生又利经济增长的投资••。

信贷投放或将“紧”中有“松”

一些专家表现,展望2014年,房地产贷款将浮现“总量收紧¶••⊿结构性偏松”的特点••。

一方面,房地产贷款总量会有所收紧••。考虑到美国量化宽松(QE)政策退出延后¶••⊿通胀压力上升¶••⊿房地产领域风险不断积累以及货币政策存在从紧的压力,这些都将增长获得购房贷款的难度••。

另一方面,结构性偏松指的是,根据政府“十二五”期间3600万套保障性住房投资方案,2014至2015年,保障性住房投资将成为未来重要的投资领域,因此投资到这个领域的信贷资金不但不应压缩,反而应创造多种条件增进对该领域的投资••。

值得关注的是,随着房地产信贷规模的持续扩大及房地产调控的持续加码,戒备房地产信贷风险也将提到前所未有的高度••。

李佩珈建议说,考虑房地产周期变更对信贷质量的影响,所以应加强商业银行的风险定价能力••。她解释说,当前房地产市场仍然持续“高温”,但房地产市场产生逆转的可能性正在加大••。居民收入增速下滑¶••⊿流动性整体偏紧¶••⊿房产税推出及财税体制改革的推动,这些因素或将使房地产市场产生逆转,一个“中速增长¶••⊿结构分化¶••⊿波动加剧”的新房地产周期正在悄然形成之中,这请求商业银行在其风险定价中,充分考虑房地产周期变更对信贷质量的冲击,实现“安全性¶••⊿流动性¶••⊿盈利性”的三重平衡••。

也有专家认为,应加快利率市场化改革步伐,变“总量调控”为“价格调控”,施展价格杠杆对信贷资源的优化配置作用••。同时,规范“影子银行”发展,减少监管规矩不一致性带来的套利机会,增进房地产资金更好地配置到保障性住房¶••⊿刚性需求等领域••。

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