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兴业证券:回调买入中线看多

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

我们一直强调今年“经济不逝世不活,政策不温不火,通胀不低不高”••。但年初以来,市场对经济见底和政策放松一直保持乐观情绪,一旦不如预期,叠加海外恐慌情绪的负反馈,投资者又把难以证伪的长期悲观问题转化为短期情绪化宣泄,信用利差¶••⊿避险情绪便有所抬升••。

4¶••⊿5月份大概率是年内经济同比最差的阶段,可以关注对冲经济下行的力量,竞争力较强的细分行业或企业更受益••。4月份经济数据出台之后,央行随即“降准”,这符合我们对“换届年”政策“后出手,即见到数据才对冲”的断定,后续政策有望加力,从而有助于经济阶段性见底企稳••。但见底之后,对于经济回升速度也不必盲目乐观,未来数年经济增速有望在6%-8%之间形成新常态••。值得反思的是,美¶••⊿日等国经济增速回到中增速时,反而走牛市••。

在8月份之前CPI保持下行态势,这恰是政策微调可以加力的时间窗口,资金价格有望持续回落,不必忧虑信用利差反弹••。4月新增信贷6818亿元,中长期贷款新增1893亿元,M1同比3.1%,M2同比12.8%,反响经济低迷¶••⊿终端资金需求削弱••。后续政策放松,直接变现为货币剩余改良¶••⊿市场利率下行••。

行百里者半九十,积极股市政策仍将持续,为了提升资本市场资源配置功效¶••⊿降低金融压抑,因此,监管层持续通过多种手段来提振股市信心••。A股系统性的风险在去年已经得到较充分的释放,加上其他投资渠道的吸引力降落,因此,存量财富再配置A股的可能性持续提升••。

策略方面,当前投资者分歧较大,加上海外的不断定性,引发市场调剂压力••。但是,这并不转变我们中期看多的断定,即未来数月是政策面与基础面可以共振做多的投资机会,因此,近期市场回调收拾时,应积极寻找机会••。

配置方面,首先是蓝筹搭台,持续保持金融¶••⊿地产等行业以及绩优蓝筹股的基础配置,其次是立足长期找机会,精选消费¶••⊿医药以及新消费¶••⊿新经济模式下的成长股,增长配置,再次是立足弹性找机会,待市场企稳后,假装根据经济复苏炒炒周期股,特别是竞争格式较好的早周期行业,或者寻找各种改革红利以及重大事件驱动等主题投资机会••。

(起源:中国证券报)

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