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谁豪赌分级基金

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

分级基金波涛壮阔的K线图,不断吸引嗜血的机构投资者不惜刀口舐血••。

从银华金利,到信诚500B¶••⊿申万进取,传说中的保险资金¶••⊿集合理财被纷纷放倒,唯有淡定的A类份额投资人矗立不倒••。

金利暗害

因为目前市场上的杠杆投资工具有限,大部分都有门槛的请求,分级基金是目前为数不多的对散户投资者完整开放的投资品种••。因为为数众多的散户参与,分级基金市场的博弈相对复杂,市场的变更非常大••。

分级基金刚开端成立的时候,因为产品数量非常少;而市场需要这样加杠杆的投资工具,最初的分级基金上市之后是溢价的••。因为对上市之后溢价的期待,长盛同庆才会首募就获得了接近150亿元的规模••。但是也正是抱有这样的期待的投资者太多,同庆B上市之后就快速的涌现折价••。

在长盛同庆之后成立的分级基金在份额上就要少了很多,上市之后的价格一般是在净值附近••。这些基金大部分是无期限的品种,A¶••⊿B份额同时上市交易,母基金可以赎回••。但是随着市场大幅上涨中分级基金的精彩表现,一些分级基金B份额开端逐步的涌现溢价••。之后市场看好B类的长期价值,以至于B类份额广泛涌现较高的溢价,申万进取最高的溢价超过200%••。与之形成鲜明对照的是A类广泛较高的折价••。合并赎回机制的存在决定了A类和B类的跷跷板效应,一方溢价,另一方就只能相应的折价••。

分级基金的市场变更特别快,2012年分级基金中成立较早的产品一下跌幅已经接近之前约定的折算点位••。这样对分级基金而言,A类有机会在折算中获得相当不错的收益,而B类则有着丧失宏大的风险••。

2012年9月,银华中证等权90指数基金就成为第一只折算的分级基金••。这也可以说是银华金利持有人的意外收获••。作为每年拿固定收益的投资品种,银华金利的约定收益是一年期定期存款利率+3••。5%••。按照之前的利率盘算银华金利按净值的收益应当是7%••。

银华中证90等权指数分级基金就因为B类份额的净值过低从而成为国内第一只折算的分级基金••。通过折算,银华金利的投资者获得了额外的收益,而鑫利的投资者则丧失惨重••。

在2012年3月30日,银华金利的收盘价为0.889元••。如果以这个价格买进,然后再在折算日之后卖出;可以在半年里至少获得12.59%的收益,年化收益接近25%••。

而如果投资者选择拆分之后在二级市场上卖出,可以不用0••。5%的赎回费,如果在选择合适的卖出时间,都可以在最高位;那么收益甚至可能达到接近20%••。

与此同时,上市之后的银华鑫利溢价大幅缩窄,就算是以当时的最高价1.213元卖出,也要相对上市之前亏损11%••。

从2012年的中报来看,红塔证券股份有限公司是银华金利的第一大持有人,持有3.70亿份,占上市份额的7.54%••。华宝信托有限责任公司的单一类资金信托R2007ZX106和中意人寿保险有限公司-分红-团体年金持有1.30亿份和1.01亿份••。中油财务有限责任公司¶••⊿渤海证券股份有限公司¶••⊿泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019LFH002深¶••⊿海南洋浦海悦药业有限公司¶••⊿幸福人寿保险股份有限公司-分红和华泰证券-招行-华泰紫金2号集合资产管理打算都持有数千万份的银华金利••。这些资金只要能够拿到银华金利折算就都能获得不错的收益••。

与之相对的是银华鑫利的持有人则承担了宏大的丧失,6月底银华鑫利的价格为0••。562元,到折算前仅为0••。28元,丧失超过一半,而这算之后还有10%的丧失••。

从持有人来看,银华金利59.22%的持有人是机构投资者,个人投资者占40.78%••。而银华鑫利的持有人32.06%是机构投资者,个人投资者高达67.94%••。

但就这次博弈的格式而言,机构投资者似乎并没有比散户的程度高出许多••。

具体来看,二季度末银华鑫利的最大的持有人是光大永明人寿保险有限公司,该公司当时持有1.33亿份,市值接近7500万元,如果没有及时抛售这部分投资的丧失可能超过一大半;合众人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品持有的数量和光大永明相仿••。同期,中意人寿保险有限公司-投连产品-股票账户¶••⊿光大证券的光大阳光基中宝(阳光2号二期),以及建信人寿保险有限公司-分红保险产品也都持有银华鑫利,当时分辨持有7846万份¶••⊿7317万份和5700万份••。

在这次银华金利大胜之后,分级基金的A类份额持续上涨,而B类的溢价持续缩窄••。显然市场对A类的价值和B类的风险都有了新的认识••。截至4月19日,银华金利收盘价为1.072元,其净值为1.019元,溢价5.20%,银华鑫利则有5.25%的折价••。

2012年年报中,银华金利的持有人90.09%的是机构投资者,个人投资者仅占9.91%••。而银华鑫利的持有人24.64%是机构投资者,个人投资者高达75.35%••。

就基金的表现而言,因为折算大获全胜的银华金利,在折算后仍然保持着之前的上涨势头,价格最高上涨到1.097元,打破A份额长期折价的咒语相对净值保持稳固溢价••。折算后的银华鑫利也随着市场的上涨一度有过不错的涨幅,但在二级市场上始终折价交易••。

值得一提的是,相比折算前银华金利和银华鑫利在二级市场上规模也大幅缩水,成交量了了••。

与此同时,去年中期A类和B类两方阵营中的许多主力,如合众人寿在伤痕累累之后也都已经退出后来的游戏••。

2012年底,持有银华鑫利的重要是保险机构和一些信托打算,例如泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019LFH002深¶••⊿以太3号集合信托¶••⊿奥特能1期集合资金信托打算等,本来手握巨量份额的光大永明人寿大幅减持,至于中意人寿保险有限公司-投连产品-股票账户¶••⊿光大证券的光大阳光基中宝(阳光2号二期),以及建信人寿保险有限公司-分红保险产品已经彻底从前十大持有人名单上消散••。

期间,它们到底在银华鑫利上丧失几多,则是一桩不足为外人道的难言之隐••。

值得注意的是,去年年底时银华金利的最大的持有人却是瑞士信贷(香港)有限公司,该持有5.28亿份,占总上市份额的56.10%••。瑞士信贷(香港)有限公司似乎对A类份额抱定信心,同期该机构还持有银华稳进和信诚中证500A,却没有持有任何B类份额••。

至于从银华鑫利全面撤退的中意人寿,该公司旗下分红-团体年金账户却依然持有A类份额••。

信诚500心跳

和银华鑫利情况非常类似的是信诚中证500指数分级在去年12月也一度接近折算••。只是在信诚500B接近折算之前,大盘突然涌现了绝地逆转••。最终,压注信诚500B的投资者也获得了不错的收益••。

信诚中证500分级基金于2011年2月11日才成立的基金成立,时间略晚于银华中证等权90指数分级••。到2012年12月4日,信诚500B最低净值曾经达到过0.2540元,距离折算实际上只是一步之遥••。

12月4日盘中上证指数最低点为1949点,实际上如果当天能够收盘在这个地位,那么信诚500B的折算就不可避免了••。但是指数在触底之后的快速反弹,当日收盘达到了1975点,这才让信诚500B免于折算••。

信诚500B在9月中旬的价格一度还有0.596元,但是之后市场快速下跌,信诚500B也是加速下跌••。到11月21日收盘,信诚500B收盘价仅为0.400元,比9月中旬的最高值低了接近50%••。在此期间不知是基金净值加速下跌,而因为折算点的接近,溢价也在缩窄••。

随着市场下跌,信诚500B净值也涌现快速下跌,11月21日之后的短短的9个交易日,信诚500B市场价最低下跌到0••。258元••。

随着市场大涨,到12月17日,信诚500B的市场价最高上涨到0.476元,相对最低点涨幅达到了84.50%••。在这波反弹中,信诚500B的收益在极短的时间里就接近翻番••。

在接近底部的地位,折算风险宏大,让信诚500B的市场价和净值非常接近••。但是是随着市场的快速反弹,净值上涨和溢价扩大同时为信诚500B的价值形成推动,从而涌现这样宏大的涨幅••。

此时与之形成鲜明对照的是之前收益稳健的信诚500A••。从银华金利接近折算开端,市场就慢慢的重新认识分级基金••。信诚500A7月底的价格只有0.849元,但是之后在各种因素刺激下,到接近折算之前,信诚500A最高净值达到过1.020元,涨幅达到了20.14%••。而在此期间,上证指数从2100多点下跌到1900多点••。信诚500A期间确实表现出很好的低风险高收益特点••。

而之后市场大幅上涨,信诚500B逃出身天,信诚500A的净值开端节节下跌,净值一度跌至0.940元,相对高点跌幅超过6%••。

但是,随后的市场再次展现了其魅力所在:信诚500B只是在市场上涨初期涨幅较大,但在2013年市场上涨的过程中其溢价逐步缩窄,而信诚500A在二级市场上却得以不断缩小其折价••。截至4月19日,信诚500A的收盘价为0.986元,而其净值为1.012元,折价为2.57%,而信诚500B溢价仅5.26%••。

从持有人来看,年底信诚500A的持有人63.45%是机构投资者,个人投资者仅为36.55%••。而信诚500B的持有人中机构只有20.63%,79.37%是个人投资者••。

瑞士信贷(香港)有限公司持有9.91%的信诚500A,仍是该基金第一大持有人••。偶合的是,曾经在银华鑫利上饱尝苦头的中意人寿保险,似乎彻底移情稳健的A份额,同期该公司有两个账户位列信诚500A的十大持有人名单••。

此外红塔证券股份有限公司¶••⊿嘉禾人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品¶••⊿渤海证券股份有限公司和华宝信托有限责任公司-单一类资金信托R2007ZX106也都持有5000万份以上的信诚500A••。

信诚500B的第一大持有人是个人投资者,第二大持有人是光大永明人寿保险有限公司••。材料显示,光大永明人寿保险有限公司2012年年底持有双禧A¶••⊿双禧B¶••⊿信诚中证500B¶••⊿银华锐进¶••⊿银华稳进和银华鑫利••。

谁豪赌申万进取

2010年10月22日成立的申万进取的情况和之前的两只基金略有不同••。申万收益和申万进取的母基金名为申万菱信深证成指分级基金,是一只追踪深成指的指数基金••。

申万进取在12月3日的最低净值曾经达到过0••。0950元,在之前的两年时间亏损90••。5%••。该基金的母基金净值为0••。547元,亏损也高达45••。3%••。

申万菱信深证成指分级基金和大多数分级基金的不同在于,为了不让B份额完整亏损,从而保证A类基金的本金••。大多数基金选择在低点折算,让基金的净值全部重新归1••。而申万收益并不保证本金,申万进取则在净值低于0.1元以后和申万收益共同承担风险••。这样的成果也可以同样可以保证,即便从长期来看,申万进取的净值不会下跌到0••。

12月3日,申万收益的净值仅为0.9990元,下跌超过6%••。因为净值的下跌,申万收益在二级市场上一度从之前的0.799元下跌到0.758元,相对净值仍旧有着很大的折价••。而申万进取的净值虽然从0.45左右下跌到最低的0.312元,但是相对净值仍旧有着很高的溢价••。

根据申万进取的合同,申万进取在净值上涨到0••。1元以前可以拿到净值上涨的全部,当申万进取的净值回到0••。1元以后才开端偿还之前欠下申万收益的利息••。

之后指数快速上涨,申万进取和申万收益很快就恢复了正常的杠杆和收益••。在12月20日,申万收益的净值就上涨到1.063元,申万进取的净值为0.163元••。期间申万收益净值上涨只是略超过6%,申万进取净值上涨则达到了71.58%••。

在二级市场上,申万收益的最高价格也只有0.802元,最大涨幅不到6%••。而申万进取最高涨幅达到了32.83%••。

相比于其他基金,申万进取因为之前失去的杠杆,涨幅要小很多••。而且申万进取之前的溢价率超过200%,上涨之后,溢价率大幅缩窄,所以价格的涨幅并不是那么大••。

2013年,分级基金整体溢价缩窄,申万进取也难以避免••。截至4月19日,申万进取净值为0••。196元,而二级市场价格为0••。378元,溢价仍有93••。15%••。而申万收益折价18••。46%,是目前市场上折价最高的A类基金••。

2012年年报显示,申万收益的持有人78.19%是机构投资者,个人投资者只有21.81%••。而申万进取刚好相反,机构投资者仅为27.86%,个人投资者高达72.14%••。

申万收益的十大持有人包含国华人寿保险股份有限公司-价值成长投资组合中国人寿再保险股份有限公司农银人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品以及之前多次提到的华宝信托有限责任公司-单一类资金信托R2007ZX106,这些机构最少的持有份额也超过1.5亿份••。

材料显示,华宝信托有限责任公司-单一类资金信托R2007ZX106除了持有之前说的这几只基金以外,还持有很多其他的分级基金的A类份额,包含双禧A,广发100A¶••⊿建信稳健¶••⊿信诚300A¶••⊿中小板A¶••⊿银华金瑞••。

华宝信托有限责任公司-单一类资金信托R2007ZX115则同时持有信诚300A和信诚300B••。

持有申万进取的机构包含红塔证券股份有限公司¶••⊿中国财产再保险股份有限公司和中信信托有限责任公司-基金9号等,其中红塔证券股份有限公司持有3••。45亿份,是第一大持有人••。

短线王操作内幕曝光

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