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银行间市场私募债规矩出炉

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

筹备了一年有余后,中国银行间市场的“私募债”终将出炉••。中国银行间市场交易商协会(下称:交易商协会)网站4月29日发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规矩》(下称:《发行规矩》),作为银行间市场私募债发行的规矩••。

银行间市场一直是中国债券交易的主战场••。此前国泰君安证券已在上海证券交易所推出了30亿元的私募债,尝到了中国私募债的“头啖汤”••。

定向转让

所谓“私募债”,即指相对于公募发行而言的¶••⊿向特定数量的投资人发行债务融资工具,并限定在特定投资人领域内流通转让¶••⊿不可全市场流通的发行方法••。由于向特定发行人发行,相较公募债,私募债更机动¶••⊿发行更方便¶••⊿信息披露请求也更简化••。

《发行规矩》显示,有别于公募债,私募债的发行价格¶••⊿发行利率和涉及费率,均由买卖双方按市场方法定价并签订《定向发行协议》;在评级和审核方面,也放松了事前发行审核和信息披露,不强制请求信用评级等市场中介服务;在信息披露方面,信披方法可由买卖双方协商断定••。私募债的发行需在交易商协会进行以实名制记账方法进行集中托管••。

正因为“非公开”的定性,交易商协会相干负责人表现,要“严格禁止所有可能引起变相公开发行的行动”••。通过设定限售期来限制交易流通时间¶••⊿界定“合格投资者”以限制交易流通受让人等措施,来规范私募债的“有限流通转让”特点••。

值得关注的是,该负责人还表现,今后将通过定向发行推动产品创新,吸引诸如私募基金等风险偏好型投资者入市;并且,诸如债股联合类工具¶••⊿结构化融资工具等创新产品,均可先由定向发行方法渐进推动••。

破40%红线:利好中小企

在私募债推出后,最为受益的应当是中小企业••。

因为现行《证券法》规定,“累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额40%••。”对融资规模的限定,成为很多中小型企业进行债务融资的一大障碍••。但40%的限制针对的是公开发行,因此只要投资人在200人以下,就算私募发行,可不在40%的束缚领域内••。

目前国内债券市场重要分为国债¶••⊿央票¶••⊿企业债¶••⊿中小企业集合债¶••⊿上市公司债¶••⊿可转债等••。其中,财政部负责国债发行;央行负责央票发行;国家发改委负责企业债和中小企业集合债的发行;证监会负责上市公司的公司债与可转债的发行••。

在这之前,交易商协会就在酝酿私募发行短期融资券¶••⊿中期票据和私募债券,而企业债的审批部门――国家发改委也启动了《企业债的私募发行指引》的调研与起草工作••。

但是,据财新网4月28日报道,首批获准在银行间市场发行私募债的,依然是大型国企••。该报道援引知情人士的话称,中国国电¶••⊿中国五矿和中国航空工业三大团体将作为首批发行方,在下周发行总额度约130亿元的首批银行间私募债••。

推行机会紧靠宏调

相比较私募债的发行规矩,交易商协会选择正式发布的时点则更引人关注••。

因为交易商协会从构思私募债直到目前发布规矩,时经一年有余••。在2010年8月底,交易商协会就曾向相干金融机构下发了一份名为《银行间债券市场非金融企业债务融资工具私募发行规矩》的规范性文件,为私募债发行规矩打前站••。当时业内广泛认为,银行间市场首批私募债能在今年1月份之前看到••。

但直到今年4月底,规矩才正式发布••。而在2010年底,中国证监会就批准了国泰君安证券在上证所发行一只规模30亿元的私募债券••。虽然规模不大,但却为中国私募债的发行开了先河••。

对此,交易商协会相干负责人在答记者问时表现,推出机会的选择,与当前的宏观调控目标有密切关系••。当前中国的宏调政策,既要控通胀¶••⊿又要保经济••。在宏观经济形势复杂多变的情况下,实行“稳健”货币政策,需要随时根据经济形势的变更进行微调,这就请求宏观调控中要有更为市场化的应急机制和缓冲手段••。但在历次信贷规模把持中,由于缺乏必要的市场化缓冲手段,往往最后采用“一刀切”和“平均剃头”的措施;但债券市场对发行人的甄别效率很高,对不同行业¶••⊿不同企业的“有保有压”更富有效率••。

录入编辑:任凭

(本文起源:东方早报)

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