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回购利率仍有上升空间缩短组合久期

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

―――压缩政策无悬念,但二季度不会加息••。从国内货币政策来看,2月末商业银行超额储备率仍达到3.66%,商业银行的流动性仍然充裕,进一步的压缩政策没有悬念••。不过,不少机构都认为二季度加息的可能性极小••。国海富兰克林认为,央行一季度储户调查显示居民通胀预期依然强烈,储蓄意愿持续下滑••。如果以上因素在二季度得不到改良,同时再加上二季度投资和信贷都依然面临较大反弹压力,央行仍可能会在三季度初再次全面加息••。而长城基金认为,经过年初密集的各项政策出台之后,央行将进入一段其所谓的政策“视察期”,因此未来市场的变更受资金面波动的影响程度可能会更大••。―――1年期央票利率上升空间有限,回购利率可能到2%以上••。受加息影响,1年期央票利率持续几周发行收益率上涨,同时也抬高了短端收益率••。但是,从上周的成交数据来看,一年左右的央票和金融债涌现必定的买盘,阐明市场中已有一部分机构认为货币市场利率走高空间不大••。如建信基金认为,1年期以内的央行票据利率在利率平价理论下持续上升的动力不足••。长城基金认为,央票发行利率虽然仍处于上升通道,但信任央行容忍其持续上升的空间将较为有限,用于稳固招标利率的数量化招标方法随时有可能再度出台••。预计一年期央票未来突破3%将会是比较重要的一个心理关口••。随着近期新股发行增长,不少机构都预期回购利率会持续上升••。博时基金认为本周到期央票仅400亿元,加上5只新股发行,预计资金面较紧,7日回购利率可能达到2%以上••。长城¶••⊿汇丰晋信¶••⊿工银瑞信等基金认为,短期内回购利率将小幅上升,而随着4月份进入中信¶••⊿交行等大盘蓝筹股的发行高峰期,届时市场回购利率的波动可能会加大,因而短期债券的收益率也会随着涌现较大幅度的波动••。―――保持流动性¶••⊿组合久期3年期左右••。在近期宏观数据不够乐观的预期下,张望¶••⊿保持久期仍然是不少机构的重要策略••。大成¶••⊿国海富兰克林等基金建议持续持有短期金融债和央票,回避中长期债券品种,对长债有配置需求的机构可以10年期国债和4月份发行的企业债为主••。中信基金认为一季度通常是各商业银行的放贷高峰,相对而言,投资于债券的闲置资金有限,债市有可能将持续在底部震动收拾,建议投资者短期内持续保持久期至3年左右,资金充裕的投资者可积极介入1年期央票和短期融资券••。中邮基金对债券市场走势仍保持相对谨慎态度,认为收益率曲线存在陡峭化趋势,建议保持组合久期在3年期以内,加大对1年期央票及短期金融债的投资力度••。国泰基金建议投资者回避短期市场风险,缩短投资久期为宜,但仍可对那些年报事迹精良的公司可转债予以重点关注••。

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