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金融租赁证券化谨慎开闸融资成本居高不下

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

11月19日,工银金融租赁有限公司发布,“工银租赁专项资产管理打算”于12日获得证监会审批通过,工银金融租赁借此也成为首只获批发行的资产证券化产品的国内金融租赁企业••。

这一打算的获批不仅意味着金融租赁资产证券化的开闸,更有利于缓解如今租赁公司广泛存在的融资艰苦问题••。

“一旦开启金融租赁公司通过公开资本市场融资的渠道,那么对全部行业的推动是宏大的••。”一位服务于多家大型租赁公司的律师告诉记者,但目前是否大面积放行资产证券化还未断定••。

“更重要的是,尽管资产证券化放开了,但现在试点选择的都是优质资产,且规模有限,相对低的收益和繁琐的审批过程,其实并没有降低融资成本••。”该人士表现••。而记者也注意到,尽管拿到批文已经半个多月,但“工银租赁专项资产管理打算”并未销售••。

谨慎破冰

工银租赁研发创新部项目负责人介绍说,这只即将发行的产品总规模为16.3亿元,全部期限为2.25年,因逐期还本付息,规模不断减少,折算下加权期限为1.36年••。

记者注意到,由于工银租赁的这款产品是在交易所大批交易平台公开发行并流通的固定收益产品,因此资产标的几乎选择的都是基础资产,包含了航空¶••⊿航运¶••⊿轨道交通¶••⊿物流等行业••。有业内人士估计,发行这款产品的收益在5%左右,比1至3年期的贷款基准利率下浮近20%••。

资深租赁业内人士李星告诉记者:“资产证券化的重要优势有两个方面,一方面可以进步自己的信贷资产流动性,对于融资租赁机构来说,绝大多数资产都是以应收租金的情势存在的,”李星说,如果将这些资产通过证券化的方法进行运作,那么无疑会大大缓解公司的资金压力和资金起源不足的问题,“另一方面,通过资产证券化,租赁公司还可以合理调剂公司的信贷资产结构,从而进步财务的安全性••。”

也正因此,在工银租赁获批外,包含民生租赁¶••⊿交银租赁¶••⊿招银租赁¶••⊿兴业租赁¶••⊿农银租赁5家金融租赁公司也都传出正在申报资产证券化产品,其中一家更是已进入证监会审批环节••。

这样扎堆的申请并非单纯的一厢甘心••。因为就在今年年初,资产证券化就浮现出重启的态势,而今年的9月¶••⊿10月,国开行¶••⊿交行以及上汽通用汽车金融分辨发行了约101.66亿元¶••⊿30.34亿元和20亿元的信贷资产支撑证券••。试点阶段,各机构投入资金池的几乎全部是优质资产或正常类贷款••。

成本难降

然而需要注意的是,尽管资产证券化拓宽了融资渠道,但一个不能疏忽的问题是,此前国内的资产证券化也曾进行过试点,但最终却停止不前,原因就是市场对资产证券化产品反响冷淡••。

“从以往的产品发行来看,一旦部分资产包信用风险过高,无论在评级和信用增信方面都存在必定难度••。”李星说••。

根据工银租赁相干人士的说法,产品将面向机构投资者发行,要进行公开推介及询价,并根据市场情况断定定价,“首选市场口碑比较好的,规模¶••⊿定位在行业中靠前的机构投资者••。”

值得注意的是,由于是首次发行,工银租赁的产品选的都是优质资产,在其安全性进步的同时也决定了收益并不高••。而坊间传出的民生¶••⊿交银等5家租赁公司正在筹备中的资产证券化产品,选择的也都是“铁¶••⊿公¶••⊿基”行业的优质资产,申请规模也都不高于工银租赁的16.3亿元,这些都表明:在试点阶段,金融租赁公司对资产证券化大多持谨慎态度••。

“其实,仅比贷款基准利率下浮20%对很多公司来说,吸引力并不大,”上述服务于多家大型租赁公司的律师向记者流露,因为金融租赁公司的资金起源目前重要还是银行借款,几乎占到了融资渠道的80%,“如果是选择短期的借款,那么发行资产证券化产品显然不如借款来得方便快捷,前者不仅需要繁琐的审批手续和时间成本,而且并不必定所有的公司都能申请,最后也存在没有批准的可能••。”与此同时,一些金融租赁公司通过同业借款,融资成本几乎也与资产证券化差不多••。

“迟迟难以开闸金融债的原因,一方面是发债的公司有很高的门槛,并非全部行业都能受益;另一方面需要繁琐的审批,要经过国民银行¶••⊿银监会两个监管机构的审批,而审批时间有多久,谁都不知道,由此也会带来过高的时间成本••。”李星说,所以现在的局面就是为了缓解资金压力,不少租赁公司干脆选择在海外发债,不仅审批没那么艰苦,其美元债券的低利率也使得成本更容易吸收••。

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