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货币信贷放松股市必定涨吗

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

通常认为,货币信贷的松紧变更应当伴随着股市的上涨与下跌,似乎两者之间的关系太过简略,投资者不加思索地将其当成不需要证明的“公理”,但两者的关系真的是一一对应吗?为什么07年加息前后股市变更并无规律,甚至涌现市场大涨?如果货币信贷对股市的影响并不想市场想象的那么简略,即使货币政策放松,其影响也需要更为过细的推理和谨慎的断定••。

货币政策并不直接影响a股走势••。2004年以来,各种宏观政策陆续出台,但其对市场的影响并不明显••。此外,货币信贷增速与a股的直接关系也不明显••。虽然股市上涨需要流动性支撑,但货币信贷与市场估值的关系并没有想象的那么紧密••。我们的研究创造,货币信贷和上证指数¶••⊿静态pe的相干性并不明显;每月新增贷款与上证指数月度涨跌幅之间也不存在明显的相干关系••。

但货币政策可以通过影响企业利润增长和国际资本流动间接作用于股市••。我们研究创造,第一,货币信贷增速与工业企业利润增长接洽紧密,而企业利润增速与pe高度相干••。第二,汇率利率政策对国际资本流动有较大影响,本轮股市的上涨和下跌在必定程度上与资金的流入流出有关••。

我们认为,货币政策即使微调也不足以转变企业盈利增速的降落趋势,同时下半年的利率汇率政策环境不利于国际资本大批流入,因此下半年的货币政策环境对股市的影响偏负面••。

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