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银行自营资金投信托收益权猛升虚伪繁荣难持续

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

银行资金投资受益权信托的激进,从刚刚基础披露完毕的66份信托公司年报中也可见一斑••。

从信托资产规模排名来看,去年的前三名中,“榜眼”¶••⊿“探花”的地位今年全部易主――外贸信托和平安信托出局,取而代之的是来自“银行系”的建信信托和兴业信托••。

截至去年年末,两家公司信托资产规模分辨为3507.77亿元和3360.49亿元••。而因为两家公司规模激增的原因很大程度上仅是依附于背靠“银行”大树通道业务量的猛涨,因此两家公司的利润情况却远不如资产规模亮眼,兴业信托去年实现净利润7.72亿元,建信信托为5.87亿元••。

多数人认为信托行业制度红利日渐消散,竞争环境趋于激烈,信托业高歌猛进时代终将结束,但最新的统计数据却显示,行业资产规模持续暴增,有些让市场深感意外••。

尤其在单一资金信托中,信托公司广泛充当着通道角色,尽管受挤出效应影响――底本“垄断”的通道业务被大批银证合作和银基合作所代替,但通道业务的规模却并未减少,反而浮现不断上涨状态••。个中的原因正是去年以来商业银行开端大规模配置信托类同业资产,将自营资金也大批投资于信托受益权••。

自营资金“曲线”投资

银信合作业务自2010年7月达到峰值2.08万亿后,由于陆续出台的监管措施,规模逐渐回落,但银信合作实际规模远不止于公开数据,机密就在于银行理财和自营资金“曲线”投资信托受益权••。

信托受益权的快速增长重要始于2011年,这与当时银监会请求银行理财资金通过信托发放的信托贷款¶••⊿受让信贷资产¶••⊿票据资产三项于2011年底前转入表内,并按照规定计入风险资产和计提拨备,信贷投放需要新的方法规避,信托受益权转让开端兴起••。

按照招商证券的估算,至2012年底,国内商业银行所持有的受益权信托规模高达8000亿元••。

但与此前以理财资金投资信托受益权的情况有所不同的是,在这一轮银信合作的高潮中,自营资金充当了更加重要的角色••。

事实上,银行自营资金投资信托受益权规模,从去年开端就已低调膨胀到了一个惊人的数字••。

3月27日,银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,即所谓“8号文”,其中一项重点就是对“非标准化债权资产”做出了严格定义,并对理财资金投资非标资产的规模加以限制,划定“35%”与“4%”红线••。

此新规祭出后,市场方面的广泛解读,通道业务繁荣时代即将终结••。不论是银信合作,还是银证合作,以及小领域的银保¶••⊿银基合作,都将受此影响,大幅度压缩••。

然而,8号文虽然来势汹汹,但依旧留下了一个“豁口”,其规范的主体集中于银行理财资金,但对于银行的同业资产或自营资金却并无严格限制••。

据业内人士流露,同业资产中配置更多信托受益权可以进步收益率,同时银行也可以借此实现变相授信••。更值得一提的是,这些名义上的“自营资金”,事实上,有相当部分也是理财资金通过某种方法转化而来••。

“找第三方过桥,或者几家银行合作互为对手交易等方法,都可以实现从理财资金到自营的过户转移••。”

“虚伪繁荣”难持续

中国信托业协会最新颁布的数据显示,一季度末,信托业总资产规模冲高至8.73万亿元,单季增长1.26万亿元;同比去年一季度5.3万亿规模大幅增长64.67%••。而这一数据很可能已在上月末超过9万亿,直逼10万亿大关••。

若从信托财产起源看细分数据,可以更明确的阐明信托规模的重要增长点••。数据显示,单一资金信托一季度末余额6.09万亿元,占比69.81%,比去年4季度末进步了1.51个百分点,增速明显超过集合资金••。

然而与此形成鲜明对照的是,受市场需求和竞争环境影响,从业人员广泛感到今年项目运作较往年确实艰苦度增长,有大型信托公司项目部负责人直言,一季度的任务完成量尚不足往年的一半,甚至有公司业务已陷入停止状态••。

银行自营资金投资信托受益权的一种范例模式是,银行A通过信托公司发放一笔信托贷款打算,然后将这笔信托受益权转让给过桥企业,此后过桥企业将信托受益权转让给过桥银行B的理财产品资金,最后银行C以自营资金受让过桥银行B手中的信托受益权••。

引入过桥银行B,是为了将信托受益权转化为同业资产,这样银行C受让信托受益权之后也以“同业资产”入账,大幅降低信托受益权的风险资产权重,减少C银行的资本耗费••。

这样一来,银行C以自营资金给企业融出一笔资金,但这笔融资属投资而非贷款科目,分辨在买入返售金融资产¶••⊿可供出售金融资产¶••⊿应收款项类投资中列示••。

信托受益权成为银行广为吸收的投资标的,助推了信托资产规模在行业景气度不足情况下依然实现了高速增长••。然而这样的“虚伪繁荣”在业内人士看来不具有可持续性,而这其中最重要的一点即为监管风险••。

银行资金投资信托受益权一直引发不少争议,被质疑具有影子银行属性,让无法完整满足银行贷款条件的企业仍能从银行系统内获得融资,但却也将风险留在了银行系统内••。业内广泛认为,在理财资金投资信托受益权受限后,自营资金投资信托受益权也很有可能受到更严格的监管••。

北京某信托公司人士坦言,“是有被调控的可能性,但只要还没出文,能做一单是一单••。”

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