欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

银行券商精心谋划创新型信贷资产证券化业务呼之欲出

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

交通银行()¶••⊿海通证券()等正在与有关部门就信贷资产证券化业务进行密切接触,有关筹备工作正紧锣密鼓推动••。“银行与券商合作,盼望在证券交易所的大批交易平台推出信贷资产证券化产品(ABS),出售资产将转移到表外,形成银行收入••。而以前银行是通过信托公司来做,在银行间市场发行••。”知情人士称••。

市场人士认为,从更好地疏散风险角度来看,此类横跨银行¶••⊿证券等几大领域的信贷资产证券化的尝试无疑值得期待••。知情人士流露,此类信贷资产证券化工作有望在明年推开,此项创新业务试点不久后就将“成行”••。

券商“担纲”横跨银行证券领域

据知情人士介绍,目前交行进行的信贷资产证券化包含两种••。一种是信托公司担负受托人¶••⊿发行人,与此前国开行等进行的资产证券化方法雷同;另一种是证券公司担负受托人¶••⊿发行人,尚在制定方案中的¶••⊿试图在证券交易所大批平台交易的创新型资产证券化••。

交通银行副董事长牛锡明此前表现,我国信贷总量未来几年突破100万亿元的可能性很大••。在这些信贷资产中,有大批期限比较长的优质资产,唯一的问题是缺乏流动性••。把这部分资产证券化就可以保持流动性••。

牛锡明认为,信贷资产证券化重要有三个问题需要解决••。首先是风险问题,不能让风险随信贷资产证券化而扩散出去••。其次是交易平台的问题••。信贷资产证券化如果按照合同去交易,手续太复杂••。应当有交易平台能够让大家用比较简洁的措施去交易••。三是监管整合的问题••。信贷资产证券化的推广涉及到若干个监管部门,监管部门在其监管的政策上¶••⊿制度上需要进行整合••。目前交行尝试创新的信贷资产证券化方案朝着牛锡明当时假想的方向进行••。

信贷资产证券化的交易结构一般是由发起人将信贷资产转移给一个特别目标实体(SPV),再由该特别目标实体发行资产支撑证券••。根据SPV构成的不同情势,可分为特别目标公司(SPC)¶••⊿特别目标信托(SPT),及其它特别目标打算(SPP)等类型••。

交行试图通过券商成立资产管理专项打算作为SPV,并让证券公司充当管理人••。用专项打算所募集资金购置银行的信贷资产;再把拥有信贷资产的专项打算进行标准化和权益化,并将信贷资产的利息和本金作为标准化权益(证券化产品)销售给第三方或投资者••。

此类信贷资产证券化的假想是银行卖家(出售信贷资产)针对一个机构买家(券商)进行,由券商成立专项信托打算••。专项打算资产会按照风险及收益情况进行分层,设计发售优先级受益凭证和次级受益凭证等不同的固定收益品种,前者的清偿次序先于后者••。在满足贷款“出表”的情况下,原出售信贷资产的银行购置并持有一部分次级受益凭证,从而达到为优先级受益凭证增信的目标,满足机构投资者¶••⊿银行理财¶••⊿信托¶••⊿保险等低风险偏好资金的投资需求••。而优先级受益凭证将安排在上海证券交易所大批交易平台进行交易,可能容许质押式回购,扩大资金起源,进步市场生动度••。

而在以前的信贷资产证券化试点中,均是成立特别目标信托,由信托公司担负受托人¶••⊿发行人••。这个变更的深意或许在于,信贷资产证券化将横跨银行¶••⊿证券等领域••。

瓶颈待破银行券商动力十足

交行酝酿中的¶••⊿横跨银行和证券等几大领域的信贷资产证券化试点令人期待••。但这也注定了最终方案的出身要经过诸多磨砺••。

首先要买通银行间债券交易市场与证交所大批交易平台,使资产支撑证券更方便流通••。这就是一项艰巨的工作••。正如牛锡明指出的,信贷资产证券化的推广涉及到若干个监管部门,他们在监管政策¶••⊿制度上需要进行整合••。

其次,要设法解决处所违约风险等问题••。因为银行真正想出售的是处所平台贷款••。上海融孚律师事务所高级合伙人王祚君律师建议,对主观上认为有风险的长期信贷资产,应迅速设立可上市募资的金融债券保险公司,并率先推出拨备较低的“先行偿付险”(财产险),从违约大概率上化解¶••⊿递延债券产品可能存在的违约风险••。

此外还应领导¶••⊿勉励商业银行的表外资产管理,使银行在信贷前重视风险管理,在信贷后重视绩效考评与勉励制度••。而非惜转长期信贷资产,或只愿转让有风险的长期信贷资产,造成资本市场抗拒••。

王祚君律师还建议,信贷资产作为一种债权,应当是一种可以流通的资产,转让这种资产是银行正常的经营业务,监管部门只需进行宏观调控即可••。因此,可取消立案审批,只要在上市交易的平台上备案即可••。监管机构做好事后监管,并建立专家听证制度••。如果这些政策上的重大突破付诸实行,真正的信贷资产证券化产品有望出身••。

而银行和中间机构进行信贷资产证券化的动力相当强劲••。除了能优化信贷结构¶••⊿进步资本收益率等,银行的具体收益还包含转让溢价,证券承销费,表外资产管理费用,增长资本周转率所带来的超额利润,股票市场预期溢价收入等••。而其他中介机构通过资产证券化业务所获得的收益包含,直吸收益有证券承销费¶••⊿资产管理费¶••⊿资产托管费¶••⊿资产评估费¶••⊿资信评级费¶••⊿法律服务费¶••⊿登记结算费¶••⊿信息披露费;间接或预期收益有证券交易费¶••⊿担保保险费¶••⊿资金划转费¶••⊿持续信息披露费¶••⊿持续资信等••。因此,券商¶••⊿信托公司乃至保险公司等机构都在积极拼抢信贷资产证券化中的机会••。

创新突围未来规模扩容可期

国家开发银行上月在银行间债券市场成功发行2012年第一期开元信贷资产支撑证券,金额101.66亿元••。这是我国资产证券化重启的第一单,也是迄今为止单笔规模最大的信贷资产证券化产品••。

从最终的成果来看,认购开元信贷资产支撑证券的投资者中,国有大型银行和股份制商业银行的认购量约占认购总量的37%;城市和农村商业银行占比达到50%,证券公司自营账户和资产管理账户占比约为8%,证券投资基金占比约为4%,此外还有少量保险资金参与••。

“从认购成果来看,信贷资产证券化产品在银行间市场交易,风险仍在银行系统内流转••。”业内人士说,在试点阶段,从单个银行来说,证券化其信贷可能实现风险转移;但一旦扩大领域,那么从全部银行系统来说,信贷资产证券化的交易无非是左手换右手的游戏,并未实现银行系统的风险转移••。

国泰君安的研究报告认为,国开行此次发行的首单产品比以前突破不明显••。首先,并不能使银行节俭资本••。由于存在强制性赎回条款(如果未来进入信托资产池的证券化资产涌现不合格情况,国开行须按照合同规定对相干资产给予赎回),也即意味着国开行仍然有任务承担被转让资产的重大信用风险••。根据《商业银行资产证券化风险裸露监管资本计量指引》的规定,此类资产不能在盘算风险加权时予以扣除••。

其次,资产品种单一••。国开行持续延续2005年¶••⊿2006年和2008年国开行三期资产支撑证券的资产池构成,发行的仍然是以基建为主的公司贷款(重要集中在电力¶••⊿热力和铁路运输行业)••。

第三,风险偏好保守••。国开行2005-2008年间发行的三期产品的资产池中都有部分关注类贷款,但这一次全部都是正常类贷款••。而银行资产证券化的重要动力之一,就是剥离部分风险较高的贷款,如果全部是优质贷款,长期来看银行是不会有动力持续进行资产证券化的••。

王祚君认为,除此之外,目前进行的信贷资产证券化在法律上也还存在一些问题••。

首先,国开行要将信贷资产“信托”给信托公司成立一个财产信托••。但实际上,在我国,财产信托过户并没有法律根据••。

其次,信托公司再通过发行资金信托来募集资金“购置”财产信托的权益或信托财产••。但根据《信托法》,两个不同的信托共同拥有一个信托财产是不被容许的••。

因此,进行信贷资产证券化创新的请求非常急切••。市场人士认为,交行联合券商尝试在交易所平台推资产证券化产品无疑更加值得期待••。

“我们就等政策允许了••。实际上法律层面并没有禁止••。”海通证券相干人士告诉中国证券报记者••。知情人士称,有关部门正在积极推动交行的创新资产证券化,此类信贷资产证券化工作有望在明年推开,未来可能会扩容到较大规模••。

短线王操作内幕曝光

标签:

银行券商

精心谋划

推荐浏览

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调剂所断定的基...

农业信贷的特征

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷运动的总称,包含存款吸收¶••⊿贷款发放等行动,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角••。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,阐明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(zzhxtq.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯法,提倡合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
极速赛车投注网 九亿九彩票首页 红宝石彩票注册平台 重庆幸运农场投注 台湾幸运飞艇怎么下注 腾讯分分彩开奖结果 彩559注册平台 飞速赛车投注官网 澳洲快3开奖平台 qq分分彩开奖直播