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利息收入贡献2/3事迹增长关注类贷款余额和占比降落

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

11年,净利润同比增长25.48%,符合我们预期

11年贷款同比增14.59%;净息差进步到2.70%,进步21bp,增幅8%;不良率降落到1.09%,降幅4%;手续费和佣金净收入同比增31.55%;成本收入比降落到29.79%,降1.68%,降幅5%••。11年年末,利息收入/非息收入占比78%/22%••。

全年事迹同比增长25.5%,各部分贡献分为:规模扩大贡献11%,息差贡献6%,信用成本降低贡献3%,手续费和佣金净收入贡献6%••。建行事迹增长中,利息收入贡献占比超过2/3••。规模扩大对事迹的贡献占比为43%,息差对事迹的贡献占比24%,信用成本的贡献为10%,非利息收入对事迹的贡献占比为23%••。

建行4季度的事迹中涌现了一些值得关注变更

其一¶••⊿4季度单季,实现净利润302亿元,同比降落34%••。其二¶••⊿4季度单季,非息收入占比降落到18%,3季度为21%••。其三¶••⊿4季度单季,付息负债成本率和生息资产收益率都环比进步,净息差也涌现环比进步••。其四¶••⊿4季度单季,不良率环比进步到1.09%,拨备笼罩率降落到241.44%••。

11年,不良贷款额增,不良率降,关注类贷款降

11年全年,建行不良贷款余额和不良贷款率“双降”的局面终结,不良额攀升,不良率降落••。11年年末,不良贷款额709亿元,增62亿;不良率1••。09%,降0••。05%••。11年4季度,不良率环比升原因是11年前三个季度信贷压缩及其滞后效应••。

11年,关注类贷款余额及占比降落,其中关注类贷款余额1977.26亿元,减少10亿元;关注类贷款占比3.04%,降0.47%••。农行和建行的关注类贷款同比降落,这一点异于其他股份制银行这类贷款同比大幅增长(比如:深发展¶••⊿民生¶••⊿浦发)••。

11年,逾期贷款余额218.15亿,增长32亿••。但是逾期贷款余额占全部贷款的比重变更不大••。

投资建议

建行是我们12年作为防御品种重点推荐的大行••。重要的理由是:在大行中,12年事迹增速高,平台贷占比低,中小企业贷款占比高,资本充分率高••。我们持续重点推荐,预测12年净利润同比增22%,EPS0.83,PE/PB为5.68/1.22••。保持“增持”评级••。

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