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银行行业进一步扩大信贷资产证券化政策点评:银行迎接资产配置的二次春天

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

事件:国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点••。我们认为,信贷资产证券化加速扩容,银行将迎接资产配置二次春天,同业业务和投行业务快速反响的银行如平安银行¶••⊿民生银行¶••⊿兴业银行等更加受益••。

点评:

资产证券化扩容有利于银行降低资本耗费,疏散风险,进步流动性管理••。资产证券化试点扩容为银行供给了一个可以缓解政策监管资本耗费的渠道••。从银监会《商业银行资本管理措施(试行)》中关于资产证券化风险加权资产计量的规矩来看,优质信贷资产的证券化以及本质性出表,能够大幅降低银行的风险资产权重,缓解由于新的资本管理措施实行导致的资本程度回落压力••。同时,信贷资产证券化将银行久期较长的资产转移出表,可以大幅进步银行的流动性管理程度,加快信贷资产的周转••。从2013年中报来看,上市银行明显加大了短期贷款的投放力度,中长期贷款增速相对放缓,流动性进一步改良••。

资产证券化是盘活存量的重中之重,强化银行服务实体经济的能力••。进一步扩大信贷资产证券化试点,增长资产证券化的规模,有利于银行盘活存量资金,优化信贷资源配置,更好地支撑经济结构调剂和转型升级,为经济长期稳固增长奠定坚实基础,重拾投资者对银行股的投资信心••。近期政策对有效信贷领导明确,大力支撑信贷向小微企业¶••⊿现代服务产业¶••⊿“三农”等领域倾斜,推动银行业务经营紧跟经济转型步伐••。当前国民币信贷总额已近70万亿元,待资产证券化积累成熟运作经验转为惯例业务,倘若证券化信贷资产规模占比为10%,将为银行释放7万亿左右的信贷额度,大幅进步实体经济中政府勉励发展产业的信贷可得性••。

资产证券化为银行同业资产配置和中间业务收入增长拓展空间••。从金融体制改革来看,我们认为货币政策调控将从数量型工具向价格型工具转型,中长期来看存款筹备金率将大幅下调(详见我们的《走向平常-回归之路三:从韩国货币政策轨迹看中国存准率走向》2012/10/9),因此将为银行的资产配置打开宏大的空间,银行有更多的资源投向证券化资产,从而改良资产盈利能力••。另一方面,资产证券化试点扩容将为银行的投行业务带来新的增长点,同时银行也将从支撑实体经济发展中更多地受益于供给综合金融服务带来的中间业务收入增长,从而优化银行的收入结构,降低对利差的依附••。

金融经济改革将提振投资者信心,长期买入优质银行股••。今年以来金融经济改革明显提速,四季度的三中全会将会就各个领域的改革作全面的方案安排,让市场重拾经济长期稳固增长的信心,从而化解投资者对优质银行股长期盈利安稳较快增长的质疑及对资产质量的担心••。我们持续看好同业业务和投行业务快速反响的平安银行¶••⊿民生银行¶••⊿兴业银行,保持强烈推荐••。

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