欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

资金成本上升将促直接融资提速

2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

尽管市场已经能够懂得央行“硬”对流动性是为了治理金融系统内资金限期错配的苦心,但当央行表态会“适时调节流动性”后,一些金融机构对央行出手“放水”仍有期盼••。对此,7月2日,央行以“没有重启逆回购”给予了市场回应••。

日前,监管层均已表态认为市场流动性总量并不缺乏,因此,期望涌现大规模的货币投放显然不现实••。央行行长周小川也强调“将综合运用各种工具和手段,适时调剂市场的流动性,保持市场的总体稳固••。”

对于目前金融市场的现状,吸收《经济参考报》记者采访的专家认为,未来两三个月内,资金成本上升很可能将传导给实体经济,央行的调控也将面临寻衅••。专家断定,差别化流动性管理是央行领导资金流向实体经济第一步,央行下一步将推动直接融资,债券市场将迎来机会••。

管控

央行谨慎调节市场资金面

中债供给的数据显示,截至7月1日收盘,银行间回购利率虽然涨跌互现,但已较前期明显回落••。其中,隔夜¶••⊿7天和14天品种利率分辨行至4.434%¶••⊿5.450%和6.091%••。

Wind资讯数据统计,本周公开市场有资金规模为460亿元的央票及正回购到期,不过,7月5日商业银行根据存款变动的情况亦要补缴存款筹备金••。基于此,央行周二持续暂停公开市场操作,市场广泛断定认为是为了安稳当前的市场流动性••。

中金公司宏观经济研究部断定,银行间市场利率快速回落,预计三季度将位于4%至6%之间程度,但总体高低半年流动性较今年前四个月偏紧••。

6月25日,央行宣称将会采用有效措施掩护金融市场稳固,具体而言,“对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎请求¶••⊿有利于支撑实体经济¶••⊿总量和进度比较稳健的金融机构,若资金安排涌现暂时性头寸缺口,央行将供给流动性支撑;对流动性管理涌现问题的机构,也将视情况采用相应措施,保持货币市场的整体稳固••。”受此消息的影响,银行间市场利率开端迅速回落••。

平安证券分析师励雅敏认为,目前,整体市场涌现短期资金面断裂所导致的流动性风险的可能性明显降落••。但央行管控流动性风险¶••⊿降低表外空转资金¶••⊿进步银行信贷利用效率以支撑实体经济的本质方向仍将贯穿下半年••。

“从回购利率所反响的市场预期来看,三季度7天回购利率均值可能会比我们此前预期的5%至7%要低,可能降至4%至6%,四季度会略高于4%••。”中金公司首席经济学家彭文生断定称,“总体来看,当前市场流动性逐步缓解,但是下半年总体上流动性较今年前四个月略紧••。”

趋势

资金成本上升或传导实体经济

从全部7月份公开市场资金到期的情况来看,资金到期规模仅有2910亿元,较6月份的3510亿元有所降落,与6月份不同的是,7月份的资金绝大多数集中在下半月到期••。鉴于上半月银行间市场还将

面临财政缴款¶••⊿存款筹备金补缴¶••⊿上市公司分红等等诸多不利因素,多位券商研究员断定,至少在7月上半旬,流动性将持续紧张,且基于挤压套利空间和清算金融风险的考虑,央行在后续的时间里仍将保持相对紧平衡的货币环境••。

实际上,在资金成本方面,花旗银行研究团队调研创造,包含中国在内的新兴市场信贷扩大诱致的增长模式,现在面临着很大

寻衅••。他们断定,“短期的资金成本逐步上升,并且,从今年5月到现在为止,长期资金成本也已经上升了1.5个百分点,未来12个月还可能上升0.5到1个百分点••。”

与此同时,资金成本上升向实体经济的传导作用也将开端浮现••。国内分析人士也广泛认为,银行贷款资源在下半年受表外转表内的影响,也将略显紧张,银行在贷款端的定价程度有望小幅提升,但幅度取决于经济整体复苏的趋势和力度••。

“我们视察了历史上短期资金市场利率的变更,以及与多种表征实体经济的利率之间的相干性走势,创造票据利率与资金市场相干度最高,影响滞后约一周左右••。”励雅敏进一步分析称,“具体而言,理财产品利率的相干性与其潜在资产结构有关,银行出于流动性需求在资金紧张期间发行短期理财,可能在1周内推升短端理财收益率;伴随资产端收益的提升,理财产品收益率会在1个月左右涌现二次回升达到一个次高点;往贷款及信托利率传导的时滞较长约为2至3个月,也就是说,在第四季度中,贷款和信托的利率将小幅上行

••。不过,资金市场利率的高企可能会引发传导连锁链条,票据¶••⊿理财¶••⊿信托¶••⊿贷款收益率逐步上行,从而使得实体经济的融资成本大幅上升,可能会影响到经济基础面以及银行整体资产质量,因此央行的货币政策调控也面临寻衅••。”

与此同时,彭文生也断定,当前银行间市场利率较高,且已经通过票据贴现利率和企业债券利率开端传导至实体经济的融资成本,可能会不利于投资增长••。“处所融资平台和房地产业的资金起源对影子银行的依附度较高,加强治理整理影子银行势必限制处所政府主导的基础设施投资增速以及房地产投资增速••。同时,PPI的持续走低显示工业品的需求极为疲弱,制作业的固定资产投资也将因此受到克制,6月固定资产投资增速将延续下滑趋势••。”彭文生分析称••。

优化

扩大直接融资渠道迫在眉睫

可以看到的是,银行在考核时点激动放贷,这显然和稳健的货币政策¶••⊿贷款均衡增长的请求相

背离,这也让央行越来越器重••。“对于央行而言,当务之急就是如何领导信贷资金进一步输血实体经济,这也是央行在调控市场资金面时所需要考虑的重要因素••。”社科院金融研究所一位研究员对《经济参考报》记者表现,“正如李克强总理所言,目前要优化金融资源配置,用好增量¶••⊿盘活存量,去杠杆¶••⊿防套利也要兼顾,央行接下来的调控着实面临寻衅••。”

7月1日,央行在其官网上发布,近日已对部分分支行安排增长再贴现额度120亿元,支撑金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放,重点领导金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放••。并且,央行请求,“对涉农票据,小微企业签发¶••⊿收受的票据和中小金融机构承兑¶••⊿持有的票据优先办理再贴现,办理再贴现票据的票面金额原则上应在500万元以下”••。

差别化的流动性管理是央行在当前形势下,出手领导资金流向实体经济的第一步••。有业内专家断定,下一步,央行可能还将推动直接融资,债券市场将迎来机会••。

有市场分析师认为,银行降杠杆及同业非标业务压缩,或将增长债券资产需求,利好债券市场,短期存在交易性机会,另外,此次流动性危机之后,商业银行在政策领导下将降低非标业务规模,部分非标业务到期后将不续作,出于逐利需求,这部分资产配置很可能转移至债券市场••。

“要解决实体经济资金难题,扩大直接融资渠道迫在眉睫

••。目前,直接融资在我国总的融资系统中所占比重太小太低,可能还不足10%••。央行也应当采用一些措施来带动资本市场直接融资加快发展,不过短期来看,债市

会进一步发力••。”央行研究员邹平座认为••。

央行数据显示,今年

前5个月,企业债券净融资达亿元,创历史最高程度••。交行金研中心研究员鄂永健预计,“企业债净融资量在2013年全年都将持续高位••。随着金融服务于实体经济作用的加强,进步企业通过债券市场融资比例是大趋势,企业融资结构也将进一步优化••。”

推荐浏览

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调剂所断定的基...

农业信贷的特征

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷运动的总称,包含存款吸收¶••⊿贷款发放等行动,可以...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角••。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,阐明...

10月份新增信贷预计6000...

信贷投放规模9万亿元,四季度月均投放规模不足6000亿元,再考虑商业银行盈利的角...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(zzhxtq.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯法,提倡合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
幸运赛车网上购买 重庆幸运农场开户网 重庆幸运农场注册网址 鸿途彩票开奖走势图 网易彩票首页 香港跑马规则 辽宁福彩网平台 鸿途彩票官网 极速赛车投注平台 网易红彩彩票官网