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国泰君安:12月信贷及出口数据评论

标签 信贷 货币 银行 美元 
2014-03-10 10:50:54
起源:你我贷

国民银行1月11日颁布的金融数据显示,货币信贷压缩效果明显••。

货币供给量方面,年末的M2增速降至16••。7%,比3季度的18••。5%有明显回落••。与此同时,M1的季度增速也涌现05年以来的首次降落••。

流动性的压缩重要归功于信贷的大幅缩减••。

12月的新增国民币贷款降至485亿,同比降落了近1700亿,紧接11月之后同比降幅再次超过1000亿••。由此导致贷款同比增速降至16.1%,持续两个月大幅降落••。

贷款的缩减是全方位的,不仅各类短期贷款的新增量环比涌现明显降落,新增中长期贷款额也比3季度降落了近2400亿••。

在中长期贷款中,源于居民及企业的部分均在年末涌现大幅降落••。

其中,企业中长期贷款的回落在意料之中,因为按照06年的经验,年底的行政调控对企业信贷影响明显••。

但居民中长期贷款的回落则意味深长••。因为04年以来的经验表明,居民住房贷款受利率影响有限,而受房价影响明显••。由此可见,07年4季度的全国房价涨幅确有明显回落,从而对居民的购房行动产生了明显影响••。

此外,顺差的回落也对流动性的有效压缩做出了贡献••。

07年12月,进口增速持续第3个月超过出口增速,从而使得顺差的规模涌现了明显降落,由260亿美元的峰值程度降至230亿左右••。

国民币升值在07年底明显加速,国民币指数创出汇改以来的新高,并导致出口增速的大幅下滑••。

展望未来,我们认为从紧的货币政策在08年1季度会持续落实,因而预期信贷¶••⊿出口及流动性均在短期内不甚乐观••。

(本文起源:国泰君安)

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